规模艰深莫测！新加坡GIC才是全国最大主权基金？

分析师推算发现，假定GIC的永恒实验酬金率为3%驾驭，其资产规模可能高达1.5万亿至1.8万亿好意思元，为全国最大的主权钞票基金。值得看重的是，下一财年NIRC的收入瞻望将增至270亿新元，这意味着GIC的资产规模可能一经进一步扩大，或者政府接纳了更高的预期酬金率。

新加坡的国度钞票规模是全国金融界最严守的隐私之一，但有分析师推算发现，该国主权钞票基金GIC的真确体量大略远超外界思象。

这项分析的中枢印迹，着手于新加坡一项名为“国度储备净投资酬金孝顺”（Net Investment Returns Contribution，简称NIRC）的财政收入。这项孝顺骨子上是新加坡政府投资公司（GIC）、淡马锡（Temasek）和新加坡金融处理局（MAS）这三大投资实体每年向国库上缴的“分成”。

据报说念，有法律与金融专科东说念主士凭证现存的NIRC计较公式和GIC历史酬金率推算，发现假定GIC的永恒实验酬金率为3%驾驭，其资产规模需要1.5万亿至1.8万亿好意思元，智力要终了面前财年约240亿新元的NIRC，这将使该基金为全国最大的主权钞票基金。

而GIC的实在资产规模一直是国度奥秘。新加坡财政部曾暗示：

“正如咱们的国防队列不会披露刀兵装备和军事才略的一说念范围，披露咱们可运用资源的一说念和实在数目是不忠良的。”

NIRC：新加坡财政的迫切撑握

措施路GIC的潜在规模，率先必须了解NIRC在新加坡国度财政中的过错扮装。

这项收入约占新加坡政府年度总收入的五分之一，其迫切性以至向上了所得税或升值税。

数据自满，自2000年以来，NIRC一直是督察新加坡财政健康的中枢撑握。在不计入NIRC的情况下，新加坡财政预算平均每年将录得相当于GDP 2.4%的赤字。

而恰是NIRC这笔宽阔的投资“分成”，使得新加坡得以保握财政盈余。因此，NIRC的数额成为了外界考核其背后宽阔资产的惟一窗口。

GIC规模是如何推算的？

NIRC酬金孝顺的计较公式被写入新加坡宪法，其中枢逻辑不错简化为：NIRC =（联系资产净值 × 预期永恒实验酬金率）÷ 2。

其中，“联系资产净值”包括淡马锡控股（4340亿新元）、新加坡金融处理局（580亿新元）、政府在金管局的进款（930亿新元）以及GIC的净资产，但需要减去总共1.286万亿新元的政府欠债。

凭证已知数据，淡马锡和金管局联系资产预计约5850亿新元，政府欠债约为1.286万亿新元。公式中最大的变量，恰是GIC秘而不宣的资产规模。

公式中的另一个过错未知数，是“预期永恒实验酬金率”（ELTRROR）。这一比率竟然信过程极为严谨，需由GIC、MAS和淡马锡董事会提议建议，经财政部流转，最终由总统在商议总统照管人理事会后批准。

新加坡现任总统Tharman Shanmugaratnam曾担任财政部长、金管局主席和GIC副主席，对该经过了如指掌，但这并未增多其透明度。

恰是基于这一半公开的公式，法律公司Withers KhattarWong的结伴东说念主Lian Chuan Yeoh提议了逆向推算GIC规模的景色。

分析自满，若以GIC本身公布的20年期年化实验酬金率3.8%动作ELTRROR的参考值，要终了240亿新元的NIRC，GIC的资产规模需要达到约1.5万亿好意思元。这一数字已向上行业接洽机构GlobalSWF创举东说念主Diego Lopez估算的9360亿好意思元，也高于中国的主权基金中投公司。

若接纳一个更保守的酬金率假定，举例挪威主权钞票基金以为合理的3%永恒实验酬金率，那么GIC的资产处理规模需要达到惊东说念主的1.8万亿好意思元。

更值多礼贴的是，下一财年的NIRC瞻望将增至270亿新元，这意味着GIC的资产规模可能一经进一步扩大，或者政府接纳了更高的预期酬金率。

悬而未决的谜题

尽管上述推行在逻辑上看似合理，但它依然建造在一系列假定之上。

标普全国首席新加坡主权分析师Rain Yin向媒体披露，标普在评级模子中并未估算GIC的资产，仅假定其规模“至少相当于政府的总债务存量”。

分析东说念主士也承认，我方的计较可能“遗漏了某些东西”，举例对宪法条件的倡导偏差，或是一些未被充分计入的其他资产产生的收益。

分析师向新加坡财政部寻求证明时，当局并未披露更多细节。

风险教导及免责条件

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