A股大糟践产业链支付账期大不雅——“零卖”篇：六成公司或违背“60天支付期限” 百大集团的支付账期跨越3年

　　出品：新浪财经上市公司筹画院

　　作家：君

　　专题：A股大糟践产业链支付账期大不雅

　　在如今行业极致内卷的配景下，车企大皆将供应商视为“无息资金池”，通过漫长的账期，将本该由我方承担的融资和现款流压力转嫁到了供应商头上。据Wind数据统计，现时国内车企对供应商的支付账期平均跨越170天，快要半年；部分车企账期以至跨越240天，也便是8个多月。

　　产业链更上游的供应商的账期，经常是在上一级供应商的账期基础上加2个月驾驭，这也就意味着，好多Tier2、Tier3，以及更上游供应商的账期还会更长。而关于不年少小型供应商企业而言，3~6个月的账期足以使它们的财务现象顾此失彼，顾此失彼，以至平直给它们宣判死刑。

　　2025年3月17日，国务院公布改良后的《保险中小企业款项支付条例》（下称“《条例》”）。《条例》规章，大型企业从中小企业采购货色、工程、奇迹，应当自货色、工程、奇迹录用之日起60日内支付款项；公约另有商定的，从其商定，但应当按照行业模范、交游习尚合理商定付款期限并实时支付款项，不得商定以收到第三方付款手脚向中小企业支付款项的条件粗略按照第三方付款过程比例支付中小企业款项。

　　6月1日，《条例》追究实践，旨在科罚中小企业“收款难”问题，强势企业的“支吾账款及单子”余额与盘活天数成为热议话题。近期，国内多家汽车坐蓐企业发表声明，就“支付账期不跨越60天”作出原意。

　　本系列著作将以汽车行业为发轫，缱绻“柴米油盐”等大糟践产业链A股上市公司支吾账款及单子盘活天数（下称“支付账期”），据此探究这类过度挤压供应链现款流的、随意的、弗成捏续的竞争体式是否大皆存在。

　　具体筹画门径为：支付账期=360*[（2023年末支吾账款及单子余额+2024年末支吾账款及单子余额）/2]/2024年营业资本，行业数据以该行业分类下整个上市公司对应科目数据加总得出。

　　超六成零卖商支付账期超60天

　　本文将以申银万国行业类（2021）为分类尺度，探究A股商贸零卖行业（二级行业包括贸易、一般零卖、专科连锁、互联网电商、旅游零卖）支付账期近况及变动趋势。

　　据Wind数据统计，截止2024年末，商贸零卖行业觉得99家上市公司（“A+B股”视作归拢上市公司），营业资本总和11097.40亿元，支吾账款及单子总和1942.07亿元，2023年末为1871.70亿元，同比增长3.76%。缱绻得出商贸零卖行业2024年的支付账期为62天，较2023年稍微延长4天，较2020年延长7天。

　　细分到二级行业：

　　贸易行业共13家上市公司，2024年的营业资本总和5088.1亿元，支吾账款及单子余额758.36亿元，同比大幅增长42.73%；支付账期为46天，同比延长一周。

　　一般零卖行业共59家上市公司，2024年的营业资本总和2655.43亿元，支吾账款及单子余额777.24亿元，同比减少10.90%；支付账期为112天，同比延长15天。

　　专科连锁行业共7家上市公司，2024年的营业资本总和1649.86亿元，支吾账款及单子余额95.65亿元，同比增长0.84%；支付账期为21天，同比延长4天。

　　互联网电商行业共19家上市公司，2024年的营业资本总和1320.17亿元，支吾账款及单子余额263.66亿元，同比减少14.73%；支付账期为78天，同比镌汰8天。

　　旅游零卖行业仅一家上市公司，为中国中免，2024年的营业资本383.85亿元，支吾账款及单子余额47.17亿元，同比减少26.34%；支付账期为52天，同比镌汰3天。

　　纵向对比来看，2020~2024年，商贸零卖行业的支付账期大皆在延长，其中贸易行业延长了19天，一般零卖行业延长了4天，互联网电商行业延长了40天，旅游零卖行业（即中国中免）延长了28天。只须专科连锁行业是个例外，支付账期从71天降至21天，大幅镌汰了50天。

　　横向对比来看，一般零卖行业、互联网电商行业的支付账期跨越60天，贸易行业、专科连锁行业、旅游零卖行业的支付账期均在60天内。

　　有真谛的是，早在2006年，商务部、发展鼎新委、公安部、税务总局、工商总局等5部门就聚拢发布了《零卖商供应商平允交游料理主见》（下称“《主见》”），旨在模范零卖商与供应商的交游行为，珍视平允交游次序。《主见》第十四条明确规章，“零卖商与供应商应按商品的属性在公约中明确商定货款支付的期限，但商定的支付期限最长不跨越收成后60天。”该条文章与本年新出台的《条例》殊途同归。

　　同期，《主见》第十七条指出，“零卖商不得以下列情形为由延长支付供应商货款：（一）供应商的个别商品未能实时供货；（二）供应商的个别商品的调换货手续尚未办结；（三）供应商所供商品的销售额未达到零卖商设定的数额；（四）供应商未与零卖商续签供货公约；（五）零卖商建议的其他违背平允原则的事由。”

　　但在践诺操作当中，零卖商不错通过向供应商施压，改造公约条目等操作达成延长支付期限的方针。截止2024年，一般零卖行业及互联网电商行业的支付账期皆已远超《主见》所规章的支付期限，尤以一般零卖行业为甚，确凿是“60天”支付期限的两倍之久。

　　为什么零卖行业长账期的问题迟迟无法改善？中枢原因依然故意可图。账期延长对零卖商来说，十分于一笔“无息贷款”。假定某零卖商采购了100亿元货色，按照《主见》规章应当在60天内将货款支付给供应商。若该零卖商选用先将这笔钱存进银行，并推迟支付期限至1年，按照当下1年期银行基准利率（3.1%）缱绻，编教训能赚取3.1亿元利息。

　　同期，零卖行业打价钱战的时辰，毛利率下落，利润缩水，资金压力增多。通过拉长账期终了资金腾挪，晚结的款项不错参加告白营销，或是无间囤货。其内容上是一种“隐性压价”，成为零卖商看护现款流的“捷径”——用供应商的货款填补操办缺口，变成“廉价销售—延长账期—无间扩展”的荒唐轮回。

　　纵不雅A股商贸零卖行业99家上市公司，支付账期在60天内的仅35家，占比不到四成，部分上市公司的支付账期以至跨越了一年。

　　百大集团支付账期跨越3年

　　具体到上市公司而言，通盘商贸零卖行业中，支付账期最长的为百大集团（一般零卖行业），2024年达1308天，较2023年延长310天。

　　这与百大集团的业务形态密切有关。百大集团的主营业务为商品零卖，主要业态为百货市场。公司系单店操办形态，领有杭州百货大楼一家门店。自2008年起百大集团将杭州百货大楼等百货业钞票录用给浙江银泰百货有限公司操办料理20年，每年可赢得相对闲静的录用操办利润，受行业环境波动影响较低。杭州百货大楼的商品销售以联营形态为主，辅之极少经销、代销形态，是公司最主要的收入泉源。

　　百大集团由于伪善际参与杭州百货大楼的操办料理，承担的营业资本较少。2024年，百大集团的营业资本仅为0.18亿元，毛利率高达90.72%；年末支吾账款余额0.65亿元，同比稍微减少3.54%。营业资本显耀低于支吾账款余额，导致缱绻得出的支付账期较长。

　　杭州解百（一般零卖行业）的支付账期仅次于百大集团，为838天，主要系业务形态所致。

　　杭州解百的主营业务为商品零卖，主要业态有百货市场、购物中心。现在，公司的营业收入主要泉源于旗下各门店的商品销售收入及市场内功能商户的房钱收入。公司主步骤有解百购物广场、杭州大厦购物城两家主要门店。

　　杭州解百的商品销售以联营形态为主，辅之极少自营（经销）和租借形态。联营形态是由供应商在公司市场内指定区域开拓品牌专柜，由公司的营业员及供应商的销售东谈主员共同负责销售。在商品尚未售出的情况下，该商品仍属供应商整个，公司不承担该商品的跌价吃亏过甚他风险。在商品售出后，供应商按售价扣除与公司商定的分红比例后开具发票给公司，公司按企业管帐准则的规章将所得分红额阐述为主营业务收入，并在规按时限内将货款支付给供应商。联营形态是公司现在选用的主要商品销售面容，波及的商品品类主要有：服装、化妆品、首饰、家电、床上用品、鞋帽等。

　　2024年，杭州解百的营业收入、营业资分内别为17.53亿元、3.87亿元，分歧同比减少13.55%、9.38%；年末支吾账款余额8.48亿元，其中支吾货款8亿元，同比减少14.62%。

　　支付账期最短的为凯瑞德（维权）（贸易行业），2024年仅1天，同比镌汰3天。

　　凯瑞德主要从事煤炭贸易业务，一起通过自营形态开展。煤炭贸易自营业务是凭据公司的销售计划、市欢市场行情走势向焦煤厂、煤炭经销商等采购焦炭、焦沫以及煤炭成品等存放仓库后，再凭据市场价钱行情通过买卖谈判进行销售以赚取市场价钱波动价差，供应商、客户以及产物价钱均由公司自主选用、买卖谈判笃定，自货色从供应商采购到录用客户，中间波及的输送、仓储以及产物市场价钱波动等风险均由公司自己承担。

　　简而言之，凯瑞德等贸易公司以商品明白为中枢，频繁选用“一手交钱一手交货”的付款形态。同期，为保险供应链的闲静，凯瑞德深度锁定用功煤源供应商，2024年前五大供应商采集度69.81%，其中向第一大供应商的采购比例达44.66%。镌汰支吾账款周期可探讨用功供应商的实时供货或价钱优惠，幸免库存积压导致的资金占用。

　　2024年末，凯瑞德的支吾账款余额仅170.15万元，仅占总钞票的2.29%。

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